Aktienanalyse und Anlegerverhalten

Die Realisierung strukturell bedeutsamer technischer Fortschritte in den Industrie- landem bei wachsenden weltwirtschaftlichen Verflechtungen, Zwangen und Proble- men erfordert in den nachsten lahren und lahrzehnten einen Bedarf an (Risiko-)Ka- pital, der herkommliche Vorstellungen sprengen wird. Die Aktie als Finanzierungsin- strument und Anlagemedium wird dabei eine herausragende Rolle spielen. Die politi- schen und gesellschaftspolitischen Rahmenbedingungen hierfiir entwickeln sich seit langerem giinstig. Vermehrt fanden in den letzten lahren Untemehmen den Weg an die Aktienborsen; Gesetze zur Forderung der Eigenkapitalausstattung und Vermo- gensbildung wurden verabschiedet. Die intemationale Dimension des Wertpapierge- schafts und die Herausforderungen im Investment-Banking der deutschen Kreditin- stitute nehmen zu. Anlageberatung und Portfolio-Management der Banken werden aufgrund starkerer Wertpapierorientierung des privaten Kunden sowie konsequenter und nicht selten kurzfristiger Erfolgsorientiertheit gerade der institutionellen Anle- ger erhohten quantitativen und qualitativen Anforderungen unterliegen; der Stellen- wert der Aktienanalyse als "Selektionsverfahren" wird dementsprechend zunehmen. Bisher prasentierte sich Aktienanalyse als verwirrende Fiille analytischer Methoden und mehr oder weniger gangiger Vorgehensregeln; den privaten Aktienanleger wer- den sie spatestens dann entmutigen und den Anlageberater/Vermogensverwalter/in- stitutionellen Disponenten verunsichem, wenn die "Schonwetterperiode" an der Bor- se aufhort. Anzeichen hierfiir gibt es genug. Richtig verstandene und praktizierte Aktienanalyse wird jedoch auch in solchen Zeiten ihre Bewahrung finden und erfolg- reiche Aktientransaktionen ermoglichen. Was ist aber richtig verstandene und prak- tizierte Aktienanalyse? Vordergriindig interpretiert ist sie eine systematische, nach bestimmten Kriterien zu erfolgende Beschreibung und Untersuchung von Aktienge- sellschaften/Aktienwerten und Feststellung ihres Grades an "Preiswiirdigkeit".