Analyse der Realoptionstheorie zur kapitalmarktorientierten Bewertung von GuD-Kraftwerken im liberalisierten deutschen Elektrizittsmarkt

Diplomarbeit aus dem Jahr 2000 im Fachbereich Elektrotechnik, Note: 1,3, Technische Universitt Berlin (Elektrotechnik), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Die deutsche Energiewirtschaft befindet sich im Umbruch. Bedingt durch die Liberalisierung des Elektrizitts- und Gasmarktes sind die Akteure auf diesen Mrkten vllig neuen Rahmenbedingungen ausgesetzt. Die EVUs sind gezwungen, ihre Geschfte unter hoher Unsicherheit neu auszurichten, wenn sie im Wettbewerb bestehen wollen. Vor diesem Hintergrund ist insbesondere auch traditionelles (Des)Investitionsverhalten zu hinterfragen. Die Gestaltung der Kraftwerkparks ist aufgrund deren hoher Kapitalintensitt in dieser Hinsicht von besonderer Bedeutung und zudem von hoher Relevanz, weil die Laufzeiten vieler bestehender Kraftwerke in absehbarer Zeit abgelaufen sein werden. GuD-Kraftwerke sind zur Deckung des bevorstehenden Kapazittsbedarfs aufgrund ihrer technischen und wirtschaftlichen Vorzge gegenber anderen Kraftwerkstypen besonders gut geeignet.
Die Bewertung von Kraftwerken erfolgt in praxi regelmig mit der Kapitalwertmethode. Empirische Untersuchungen des Investitionsverhaltens von Unternehmen zeigen jedoch eine nur beschrnkte Aussagefhigkeit des Kapitalwertes als alleiniges Entscheidungskriterium auf.
Urschlich dafr knnte die Tatsache sein, da die Kapitalwertmethode nicht in der Lage ist, Flexibilitt - geschaffen durch Handlungsspielrume (Mglichkeiten, das Investitionsverhalten ber die Zeit an zuknftige unerwartete Ereignisse anzupassen) - zu erfassen und dadurch Investitionsprojekte systematisch unterbewertet werden.
Seit einigen Jahren ist jedoch vor allem auch in Deutschland ein neues Investitionsrechenverfahren verstrkt Gegenstand der wissenschaftlichen Diskussion, das Handlungsspielrume kapitalmarktorientiert bewerten kann: die Realoptionstheorie. Diese hat sich in den USA in vielen Unternehmen bereits etabliert. In Deutschland hingegen ist man von einer Praxisimplement