Ausgewhlte Fragen zur Finanzierung

Studienarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Freie Universitt Berlin (Institut fr Bank- und Finanzwirtschaft), Veranstaltung: Literaturseminar, Sprache: Deutsch, Abstract: 1. Einleitung
Die Entwicklung der Rendite eines Portfolios ist u.a. abhngig von den Fhigkeiten des Portfoliomanagers. Neben den Fhigkeiten des Managers wird die Portfoliorendite durch externe, zufllige Einflsse wie z.B. der Finanzmarktentwicklung beeinflusst. Das absolute Ergebnis der Portfoliorendite lsst aber noch keine Schlussfolgerungen auf die Managementleistung zu. Ausgehend von der Pricipal-Agency-Theory sind Ineffi-zienzen, bedingt durch den Informationsvorteil des Portfoliomanagers (Agent), am Kapitalmarkt mglich. Werden diese Ineffizienzen in Form einer berrendite1 gegen-ber einer zugrundegelegten Benchmark ausgenutzt, wird die Performance eines Port-foliomanagers als positiv beurteilt.2
Der Portfoliomanager ist fr die Umsetzung einer vorgegebenen Anlagepolitik eines Fonds verantwortlich. Dem Manager steht frei, ob er die Politik in Form vom passiven Management (sog. Tracking) oder durch gezieltes Ausnutzen des Informationsvor-sprunges (Antizipation erwarteter Kurskorrekturen) umsetzt. Die Benchmark dient der Orientierung sowie der Beurteilung von Managementleistungen.3
Wrden alle Markteilnehmer ber die gleichen Informationen verfgen und das Marktportfolio gem der Capital Asset Pricing Modell (CAPM) Theorie halten, wrde die Performancemessung keinen Sinn ergeben, da alle Markteilnehmer die gleichen Erwartungen bezglich der Rendite und der Standardabweichungen htten und eine Abweichungsanalyse keine Unterschiede ergeben wrde.4 Die vorliegende Arbeit soll einen berblick/ Systematisierung der zurzeit verwendeten Performancemae geben und eventuell auftretende Unterschiede herausstellen.