Collective Action Clauses

Um die Risiken von Umschuldungen zu minimieren oder gar ausschlieen zu knnen, diskutieren Wirtschaftsexperten intensiv die Mglichkeiten von Collective Action Clauses.
In dieser Studie werden die Chancen dargestellt, die durch die Verwendung dieser Collective Action Clauses entstehen knnen und es wird geklrt, ob sie bei der berwindung von Finanzkrisen helfen.
Zur Geldbeschaffung geben Staaten hufig Staatsanleihen aus. Dies unterscheidet sie nicht von wirtschaftlichen Unternehmungen. Um die Besonderheiten von Staatsanleihen und Staatsinsolvenzen im Vergleich zu Industrieschuldverschreibungen und Unternehmensinsolvenzen hervorzuheben, werden zunchst begriffliche Erluterungen herangezogen.
Es besteht die Mglichkeit, die Verbindlichkeiten des Schuldners - so auch Staatsanleihen - bei Zahlungsunfhigkeit umzustrukturieren, um Insolvenzen abzuwenden. Durch die breit gefcherte Masse" der Glubiger besteht hierbei das Risiko von unkooperativen Alleingngen einzelner Anleger. So knnen z.B. Koordinierungsprobleme oder berstrzte Handlungen Einzelner whrend der Umstrukturierung den Umschuldungsprozess unntig in die Lnge ziehen und die Kosten dadurch drastisch erhhen. Hier ermglichen die einzelnen Formen der Collective Action Clauses durch die in ihnen festgeschriebenen Beschrnkungen ein kontrolliertes, gezieltes sowie gemeinsames Handeln aller Investoren und bringen somit Vorteile fr Schuldner und Glubiger. Die zahlreichen Formen der Collective Action Clauses und die verschiedenen Gerichtsbarkeiten, denen diese auf dem internationalen Parkett unterliegen, werden in der Studie betrachtet. Auch die Lsungsanstze des Sovereign Dept Restructuring Mechanism, der lange Zeit vom International Monetary Fund prferiert wurde, wird an dieser Stelle kurz vorgestellt.
Zur Klrung der Frage, ob die Anwendung von Collective Action Clauses die berwindung der Finanzkrise untersttzen kann, wird am Beispiel Islands zunchst die Entstehung der Finanzkrise errtert und sch