Der Einfluss des Credit Ratings auf den Unternehmenswert

Der Autor untersucht die Auswirkungen von Ratingnderungen auf die Wertansprche von Eigen- und Fremdkapitalgebern. Konzeptionelles Fundament ist ein Binomialmodell eines ausfallbedrohten Unternehmens, welches mittels DCF-Kalklen bewertet wird. Dabei werden anhand von Modellerweiterungen die Werteffekte des Ausfallrisikos auf die Kapitalgeberansprche verdeutlicht und Variablen abgeleitet. Empirisch werden Aktien und Anleihen europischer Emittenten im Rahmen einer Ereignisstudie analysiert. Dazu erfolgt eine Untersuchung des Ankndigungseffektes von Ratingnderungen sowie wertrelevanter Determinanten. Die Arbeit trgt durch die theoretische Fundierung und die Identifikation neuer Variablen zu einem besseren Verstndnis um die Wirkungsweisen von Ratings auf den Unternehmenswert bei.