Determinanten von Credit Spreads deutscher Unternehmensanleihen

Nach Jahren des Booms an den Finanzmrkten mussten Mitglieder aller Gesellschaftsschichten in der momentanen Krise schmerzlich feststellen, welch groe Abhngigkeit zwischen der sogenannten "Realwirtschaft" und den internationalen Finanzmrkten besteht. Die Teilnehmer der Finanzmrkte mussten indes feststellen, dass viele Risikoaspekte ber Jahre hinweg nicht ausreichend Beachtung gefunden haben und kein mathematisches Modell oder Hochleistungsrechner in der Lage war, den Bankenkollaps des Herbstes 2008 vorauszusagen. Es wurde offensichtlich, dass die Wirtschaftswissenschaftler viele offene Fragen ber das Zusammenspiel der verschiedenen Risiken an den Finanzmrkten bisher nicht beantworten konnten. Weiterhin wurde sichtbar, wie weitreichend die Folgen unkontrollierter Risiken sein knnen.
Die vorliegende Studie untersucht die Zusammensetzung der Risikoaufschlge (Credit Spreads) deutscher Unternehmensanleihen. Insbesondere vor dem Hintergrund des momentanen Kreditengpasses, dem sich viele Unternehmen in Deutschland ausgesetzt sehen, gewinnt die vorliegende Studie - obwohl schon im Frhjahr 2008 und damit vor der Lehmann Pleite angefertigt - noch an Bedeutung. Die Studie leitet zunchst verschiedene Determinanten von Credit Spreads aus der Theorie ab und untersucht diese zunchst einzeln auf ihre empirische Signifikanz. Anschlieend werden verschiedene Modelle bestehend aus unterschiedlichen unternehmensspezifischen und marktweiten Determinanten entwickelt und auf ihre Signifikanz getestet. Dies geschieht sowohl auf Basis von Einzelunternehmen als auch fr Unternehmensgruppen wie bspw. Ratinggruppen.