Die Bedeutung des Kapitalisierungszinssatzes fr die Beteiligten von Unternehmensakquisitionen

Diplomarbeit aus dem Jahr 2000 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Fachhochschule Westkste Heide (Betriebswirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Problemstellung:
In der Unternehmensbewertungsdiskussion nimmt die Frage nach dem richtigen Kapitalisierungszinssatz eine zentrale Stellung ein. Der Kapitalisierungszins ist die Vergleichsrendite, an der sich im Entscheidungszeitpunkt der Vorteilhaftigkeitsvergleich von Investitionen orientiert. Damit ist der Zins neben den erwarteten Zukunftserfolgen aus der Investition in ein Unternehmen die entscheidende Rechengre. Ihrer Ermittlung wird knftig mehr Gewicht beikommen, denn die Anlsse fr Unternehmensbewertungen nehmen zu.
Es entscheiden sich immer mehr Unternehmen fr den Weg des externen Wachstums ber Akquisitionen, weil es gegenber dem internen Wachstum als die kostengnstigere und schnellere Variante erscheint, sich fr den weltweiten Wettbewerb zu positionieren. Die Hhe des Kapitalisierungszinssatzes in den Ertragswertmethoden ist dabei entscheidend fr die Bestimmung des Unternehmenswertes.
Gang der Untersuchung:
Diese Arbeit soll basierend auf den dafr relevanten Grundlagen der Unternehmensbewertung, beschrieben in Kapitel 2, die Methoden zur Wahl eines adquaten Kapitalisierungszinssatzes in der klassischen Ertragswertmethode und in der Discounted-Cash-Flow Methode darstellen. Die Problematik der dabei richtig zu bercksichtigenden Einflussgren wie risikoloser Basiszinssatz, Unsicherheit, Geldentwertung usw. wird an den Methoden in Kapitel 3 diskutiert.
Wie wird ein Kapitalisierungszinssatz gefunden, der den Unternehmenswert fr die Akquisitionsbeteiligten aufzeigt ? Da es einen objektiven Wert bei Unternehmensakquisitionen in der Realitt nicht gibt, bestimmen die unterschiedlichen subjektiven Vorstellungen des Kufers bzw. Verkufers den Wert des Unternehmens. Diese lassen sich aus den unterschiedlichen Motiven, Strategieanstzen und Alternativanlagen ableiten,