Die Bewertung Von Start-Ups. Bewertungsverfahren Und Die Bestimmung Des Diskontierungszinssatzes

Masterarbeit aus dem Jahr 2013 im Fachbereich BWL - Revision, Prfungswesen, Note: 1,7, Universitt Hohenheim (Lehrstuhls fr Rechnungswesen und Finanzierung), Veranstaltung: Externe Unternehmensrechnung und Unternehmensbewertung, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Unternehmensbewertung gehrt zu den wohl spannendsten Disziplinen der Betriebswirtschaftslehre. Durch das in den letzten Jahren deutlich zunehmende Aufkommen von Start-Up Unternehmen (Start-Ups) und dem damit verbundenen Finanzierungsbedarf steigt die Notwendigkeit, diese Unternehmen zu bewerten. Die Bewertung von Start-Ups resultiert vor allem aus dem Interesse des/der Grnder/s eines Unternehmens oder externer Investoren und Fremdkapitalgeber (Vgl. Rudolf/Witt (2002), S. 26). Die Bewertung von Start-Ups ist von enormer Wichtigkeit, wenn sie von externen Kapitalgebern im Tausch gegen Unternehmensanteile finanziert, verkauft oder an der Brse notiert werden (Vgl. Hering/Olbrich/Steinrcke (2006), S. 406). Die langfristige Etablierung von Start-Ups ist fr die Wirtschaft von groer Bedeutung, da davon das Beschftigungswachstum, der Wettbewerb, die Innovationen und Exportmglichkeiten abhngig sind (Vgl. Cassar (2004), S. 263). Der fr Start-Ups gerade in der Anfangsphase notwendige Kapitalbedarf hngt von der Bereitschaft der Kapitalgeber ab, die zu einem groen Teil in Abhngigkeit zu den Ergebnissen der Unternehmensbewertung steht. Da Finanzintermedire, seien es Familie, Freunde oder Venture Capitalists, ein enormes Risiko mit der finanziellen Untersttzung eines Start-Ups eingehen, ist die Bercksichtigung dieses Risikos innerhalb der Unternehmensbewertung bei der Bestimmung des Diskontierungszinssatzes mit einzubeziehen. Das Risiko bemisst sich am Erfolg oder Misserfolg des Start-Ups im Zeitablauf. Der Verlauf der Entwicklungsphasen eines Start-Ups ist jedoch schwer prognostizierbar.
Gegenstand der vorliegenden Arbeit ist die Bewertung von Start-Ups unter besonderer Bercksichtigung der Bestimmung des D