Die deutschen Small Caps

Regelmig tauchen in Finanzpublikationen die Begrifflichkeiten Small, Mid oder auch Large Caps auf, ohne diese Assetklassen fr den deutschen Kapitalmarkt nher zu spezifizieren. Daher ist es auch nicht verwunderlich, dass zu diesem Themenkomplex keine aktuellen wissenschaftlichen Studien bestehen, die die deutschen Small Caps klassifizieren, identifizieren und anhand ihrer Charakteristika beschreiben.
Fr die Bestimmung der Small Caps wurden deutsche brsennotierte Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von bis zu 100 Mio. Euro zugrunde gelegt. Diese Abgrenzung erscheint zum einen aus Sicht von Investment Professionals und der bestehenden Literatur als realistisch und bercksichtigt zum anderen die aus der Finanzkrise resultierenden geringen Unternehmenskapitalisierungen.
Gem dieser Abgrenzung knnen 520 Unternehmen identifiziert werden und machen mit 70,8% den Hauptteil der deutschen brsennotierten Unternehmen aus, aber bilden lediglich 1,8% der Gesamtbrsenkapitalisierung ab. Dagegen stellen nur 44 Large Caps 84,3% der Gesamtbrsenkapitalisierung dar. Bereits an dieser Stelle wird der Fokus auf die Large Caps und zugleich die Vernachlssigung der Small Caps deutlich.
Die identifizierten Small Caps sind eine Teilmenge des deutschen Klein- und Mittelstandes, der als Motor der Wirtschaft von hchster volkswirtschaftlicher Bedeutung ist. Unverstndlich bleibt daher, dass diese Unternehmen im deutschen Brsenmarkt nur wenig bercksichtigt werden. Ein Erklrungsversuch mndet in den ungnstigen Charakteristika von Small Caps in Bezug auf die Informationsintransparenz, die hohe Volatilitt, die geringe Liquiditt und die bescheidene Profitabilitt. Dabei handelt es sich bei den Small Caps nicht zuletzt wegen der innovativen Geschftsmodelle und der hohen Wachstumspotenziale um chancenreiche Investments. Die Risiken liegen eindeutig in der Intransparenz der Unternehmen wie auch in dem desolaten Liquidittsverhltnis der Aktienwerte. An dieser Stelle knnen Small