Die Erfassung Von Landerrisiken Bei Der Ermittlung Von Eigenkapitalkosten Multinationaler Konzerne

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0 , Fachhochschule Mnster (European Business Programme), Sprache: Deutsch, Abstract: Die Bercksichtigung von Lnderrisiken bei der Ermittlung von Eigenkapitalkosten der in Schwellenlndern ansssigen Tochtergesellschaften multinationaler Konzerne ist sowohl aus konzeptuellen als auch aus technischen Grnden problematisch. So fhrt die Vernachlssigung dieser schwer greifbaren und kaum quantifizierbaren Risiken mglicherweise zur Unterschtzung der Eigenkapitalkosten, whrend die explizite Erfassung der Risiken oftmals eine doppelte Risikozhlung und somit eine berschtzung der Eigenkapitalkosten nach sich zieht. Auch empirische Studien haben erwiesen, dass es fragwrdig ist, Bewertungskonzepte aus entwickelten Lndern ohne jegliche Anpassung auf Schwellenlnder zu bertragen. Daher wurde in Wissenschaft und Praxis eine Vielzahl von Verfahren zur Erfassung von Lnderrisiken bei der Ermittlung von Eigenkapitalkosten in Schwellenlndern konzipiert. Zwar bieten diese Methoden verschiedene Lsungsanstze, jedoch gibt es fr die Unternehmensbewertung in Schwellenlndern derzeit keine Best Practice Methode. Alternativ zur Erfassung von Lnderrisiken durch ein explizites Anpassen der Eigenkapitalkosten knnen diese Risiken bei der Anwendung des DCF-Verfahrens ebenso implizit durch eine Adjustierung der im Zhler stehenden Cashflows bercksichtigt werden. Sofern das lnderspezifische Risiko im Diskontierungssatz bercksichtigt werden soll, kann dies sowohl durch die Verwendung der lokalen hheren Marktrisikoprmie als auch durch die Addition einer Lnderrisikoprmie geschehen. Die Wahl des richtigen Verfahrens ist keine triviale Entscheidung, da die verschiedenen Varianten stark voneinander abweichende Eigenkapitalkosten ermitteln. [...]