Die Ermittlung der Kapitalkosten fr Bewertungszwecke im Rahmen internationaler Unternehmensakquisitionen

Diplomarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Unternehmensfhrung, Management, Organisation, Note: 1,7, Universitt zu Kln, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Die Globalisierung und Liberalisierung der weltweiten Gter- und Finanzmrkte fhrt zu einem verschrften internationalen Wettbewerb um Mrkte und finanzielle Ressourcen. International ttige deutsche Unternehmen begegnen diesen vernderten Rahmenbedingungen hufig mit der Strategie des externen Unternehmenswachstums. Grenzberschreitende Unternehmensakquisitionen ermglichen die Sicherung der Wettbewerbsposition und die Erschlieung neuer Mrkte. Dabei stehen vor allem in Europa und Nordamerika beheimatete Unternehmen im Fokus der akquirierenden Unternehmung. Mitentscheidend fr den spteren Erfolg der Akquisition ist die Kaufpreisfindung. Ein zu hoher Kaufpreis reduziert die Rentabilitt des Akquisitionsobjektes.
Die Unternehmensbewertung ist somit entscheidender Bestandteil nationaler und internationaler Unternehmensakquisitionen. Sie ist Grundlage und Gegenstand der Akquisitionsverhandlungen und die wichtigste Gre im Entscheidungsproze von potentiellen Kufern und Akquisitionskandidaten. Dabei mu ein Bewertungsverfahren zur Anwendung kommen, das das Unternehmenspotential mit dem Nutzenpotential der nchstbesten verdrngten Alternative vergleicht. Hierbei erlangen die Kapitalkosten besondere Bedeutung variiert der Unternehmenswert doch schon signifikant bei einer marginalen nderung des Diskontierungszinssatzes. Die Schwierigkeit bei der Ermittlung der relevanten Kapitalkosten nach CAPM besteht darin, da diese nicht vollstndig die tatschlich bestehenden Kapitalkosten wiedergeben. Aufgrund von Marktunvollkommenheiten sind weitere bewertungsrelevante Faktoren in den Kapitalisierungszinsfu zu integrieren, um einen den tatschlichen Verhltnissen entsprechenden Unternehmenswert zu generieren.
Ziel dieser Arbeit ist es, die fr die Bewertung einer internationalen Unternehmens