Die Finanzmarktkrise im berblick

Die aktuelle Krise, die sich im Laufe von zwei Jahren von der Subprime- ber die Verbriefungskrise zur Wirtschafts- und Finanzmarktkrise ausgeweitet hat, ist noch immer nicht vollstndig berwunden. Ziel dieses Buches ist dem Leser ein tieferes Verstndnis fr die Ursachen und die Entwicklung der Krise zu vermitteln. Als Einstieg erhlt der Leser ein differenziertes Bild ber die Funktionsweise des US-Immobilien- und Immobilienfinanzierungsmarktes sowie die soziale Bedeutung des Wohneigentums in den Vereinigten Staaten. Anschlieend erfolgen eine intensive Diskussion der theoretischen Grundlagen der Verbriefung sowie die Erluterung der Funktionsweise einer Verbriefungstransaktion von Subprime-Darlehen. Als besonders risikobehaftet haben sich Reverbriefungen, sogenannte Structured-Finance Collateralized Debt Obligations oder SF-CDOs, herausgestellt. Diese Produkte dienten zur besseren Verwertbarkeit von nachrangigen Verbriefungstranchen, die in der Krise als herses von hohen Verlusten betroffen waren. Von entscheidender Bedeutung fr den Erfolg des Verbriefungsgeschftes waren die Beurteilungen der geschaffenen Produkte durch die Ratingagenturen. Zentrale Sule dieses Buches ist daher die umfassende Darstellung der genutzten mathematischen Modelle sowie die Analyse ihrer Schwchen. Den Abschluss der Studie bildet die Diskussion der divergierenden Erwartungen verschiedener Stakeholder an die Ratingagenturen im Rahmen eines Expectation-Gap-Konzeptes sowie ein Ausblick auf knftige Entwicklungen.