Die Rolle von Proxy Advisors fr die Corporate Governance

Studienarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich Jura - Zivilrecht / Handelsrecht, Gesellschaftsrecht, Kartellrecht, Wirtschaftsrecht, Note: 14, Universitt Hamburg (Institut fr Recht und konomik), Sprache: Deutsch, Abstract: Institutionelle Stimmrechtsberater (Proxy Advisors) gibt es seit ber 20 Jahren. Sie erbringen fr ihre Auftraggeber - zumeist institutionelle Anleger - verschiedene Dienstleistungen. Dazu zhlen die Erstellung von Abstimmungsempfehlungen fr Hauptversammlungen auf Grundlage eigener Stimmrechtsrichtlinien (Proxy Voting Guidelines), die Stimmrechtsvertretung auf Hauptversammlungen, die Erstellung von Corporate Governance Ratings und teilweise eine Corporate Governance Beratung.

Die Bedeutung der Proxy Advisors ist seit den Bilanzskandalen von Enron und WorldCom zunchst vor allem in den USA gewachsen. Grund dafr war der Investment Companies Act 2003, der institutionelle Anleger dazu verpflichtete ihr Stimmverhalten und ihre Stimmrechtspolitik jhrlich offenzulegen. Weniger direktiv aber mit gleicher Absicht wurde in Grobritannien im Juli 2010 der UK Stewardship Code verabschiedet - ein nach dem comply or explain-Prinzip wirkender Verhaltenskodex fr institutionelle Anleger, der zur Offenlegung ihrer Abstimmungspolitik anhalten soll. Unabhngig von der Regelungssystematik ist jedoch zu konzedieren, dass institutionelle Anleger weder ber ausreichendes Know-how verfgen noch bereit dazu sind Investitionen in die zeit- und kostentrchtige Erfllung der auferlegten Publizittspflichten zu ttigen. Daher wurden seit 2003 smtliche mit der Stimmrechtspolitik institutioneller Anleger verbundene Aufgaben im groen Umfang an Proxy Advisors vergeben, deren Branche infolgedessen ein starkes Wachstum erlebte. Heute nehmen Proxy Advisors auch in Europa eine mchtige Stellung auf Hauptver-sammlungen ein: So haben sie fr Aufsehen gesorgt, als sie etwa die Entlastung des Vorstands der UBS 2007 verweigerten oder den Vergtungsbericht der Credit Suisse v