Eine empirische Untersuchung des Value Investings

Masterarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 2,3, Universitt Hohenheim (Lehrstuhl fr Bankwirtschaft), Veranstaltung: Financial Management, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Wirtschaft wird geprgt von Rezessionen und Boomphasen, die auch an den Aktienmrkten nicht spurlos vorbeigehen. Brsenkrisen knnen aber auch unabhngig von der wirtschaftlichen Entwicklung entstehen. Das Platzen der Technologieblase im Jahr 2000 und die Finanzkrise im Jahr 2007 sind hierfr eindrucksvolle Beispiele. Bei einer historischen Betrach-tung der Aktienmrkte ist es leicht zu erkennen, dass Brsenhaussen und Brsencrashes die Regel und keine Ausnahme sind. Anleger investieren in Aufschwungsphasen hufig in junge, wachstumsstarke, aber finanz- und ertragsschwache Unternehmen. Umgekehrt setzen sie nach einem Brsencrash auf wachstumsschwchere, dafr aber ertrags- und finanzstarke Unternehmen. Diese Vorgehensweise fhrt oft zu groen Verlusten bei Investoren. In der Praxis wird hufig auf Value Investing als Strategie zur nachhaltigen Performanceerzielung verwendet. Benjamin Graham gilt als Begrnder des Value Investings. Er verffentlichte im Jahr 1934 gemeinsam mit David Dodd das Buch Security Analysis. Graham und Dodd vertreten die Ansicht, dass Investoren nur Aktien kaufen sollten, deren Kurse unter ihren fundamental gerechtfertigten Werten notieren. Am Aktienmarkt gelten aber eigene Gesetze. In Aufschwungphasen verdrngt die Euphorie hufig die Vernunft der Anleger und diese erleiden im anschlieenden Brsenabschwung hohe Verluste, da sie fr die Aktien mehr bezahlt haben als sie tatschlich Wert sind. Um diese Fehler zu vermeiden, wird Anlegern hufig geraten, die Strategie des Value Investings zu verwenden. Doch knnen mit der Value-Strategie dauerhaft bessere Ergebnisse erzielt werden? Oder gibt es Marktphasen in denen der Value-Stil keine berdurchschnittlichen Ergebnisse erzielt? Mit der Beantwortung dieser Fragen beschftigt sich die fol