Ertrge aus dem Kauf von Gewinnern und dem Verkauf von Verlierern

Die berprfung der Markteffizienz unter Anwendung der Momentum-Strategie wurde bereits in jngerer Zeit berprft und es konnten hierdurch uerst interessante Erkenntnisse gewonnen werden, welche die gngige Lehrmeinung der effizienten Kapitalmrkte in Frage stellen. Jene Ergebnisse wurden bereits fr weiterfhrende Studien aufgegriffen und analysiert. Diese Thesis verfolgt allerdings nicht das Ziel diese Resultate noch einmal aufzuarbeiten, sondern wendet die Momentum-Strategie auf einen bis dato noch nicht genauer beobachteten historischen Datensatz an. Die grundlegende Frage ist jedoch zunchst mittels beobachteter Kapitalmarktanomalien zu berprfen und gegebenenfalls zu falsifizieren, ob die Mrkte tatschlich alle aktuell verfgbaren Informationen in den Brsenkursen reflektieren. In der Folge werden die wissenschaftlichen Grundlagen von der Behavioural Finance in Form des Homo Oeconomicus bis hin zu den Eckpfeilern der Kapitalmarkttheorie aufgefrischt bzw. in ihren Grundzgen erklrt. Auf der Basis dieses fr das umfassende Verstndnis dieser Arbeit elementaren Wissens, wird nachfolgend die Momentum-Strategie in ihrer Idee und Ihrer Anwendung beschrieben. Nachdem in den ersten Kapiteln die notwendigen Grundlagen geschaffen wurden, folgt die Umschreibung und die Charakteristika des historischen Datensatzes von 1880 bis 1913, damit beim Leser ein Gefhl fr die Problemstellung und die Schwierigkeiten geschaffen wird, welche sich bei der Aufarbeitung der Daten ergeben haben. In der abschlieenden statistischen und historisch unterstrichenen Auswertung erfolgt eine detaillierte Prsentation der Ergebnisse sowie Erklrungsanstze und gibt einen Ausblick und einen Denkansto fr weitere und eventuell aufbauende Ausarbeitungen.