Gilt die Pecking Order-Theorie?

Studienarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Universitt Bayreuth (Rechts- und Wirtschaftswissenschaftliche Fakultt), Veranstaltung: Mezzanine Finanzierungen: Praxis, Theorie und Empirie, Sprache: Deutsch, Abstract: Jedes Unternehmen steht in seinem Aufbau und Erhaltung immer wieder vor der
Frage, wie es das nchste Investitionsprojekt finanziert. Die Auswahl an
Finanzierungsmglichkeiten wchst dabei stetig und wird in seinen verschiedenen
Auswirkungen selbst fr Fachleute unbersichtlich bzw. unberschaubar - wie wir
es gerade in der weltweiten Finanzkrise miterleben und erleiden mssen.
Letztendlich liegt die Entscheidung bei den Managern, die beschlieen mssen,
welche Finanzierungsmanahmen am gnstigsten erscheinen. Die Pecking Order-
Theorie (POT), auch Hackordnungs-Theorie genannt, ist zusammen mit der Trade
Off-Theorie1 die bekannteste Methode um diese Kapitalstrukturentscheidungen
von Unternehmen zu beschreiben. Whrend die Trade Off-Theorie eine statische
Theorie ist, die sich bei gegebenen Kapitalvolumen auf die optimale
Kapitalstruktur bezieht, ist die POT dynamisch, da sie auch eine Aussage ber
die Vernderung von Kapitalvolumen und Kapitalstruktur mit einbezieht.
Erstmals wurde das Finanzierungsverhalten von Unternehmen von Donaldson
(1961) beschrieben. Als Pecking Order-Theorie festgehalten wurde sie von Myers
(1984) und Myers und Majluf (1984). Sie untersuchten basierend auf dem
Vorhandensein von asymmetrischer Information das typische Verhalten von
Unternehmen bei Investitionsfinanzierungen aus einem theoretischen
Blickwinkel. Die bertragbarkeit dieser Theorie in die Praxis wurde anschlieend
von vielen Autoren berprft, doch zeigten die einzelnen Untersuchungen
deutlich Schwchen auf, da bspw. nur ein bestimmtes Landes, eine ausgewhlte
Branche oder ein begrenzter Zeitraum betrachtet wurde.
Die Aufgabe wird nun sein, zunchst einen berblick ber die Untersuchungsergebnisse
der verschiedenen Stu