Herdenverhalten auf Finanzmrkten

Generationen von Wissenschaftlern versuchen seit jeher vorherzusagen, wie die Kurse sich in Zukunft entwickeln werden und mssen doch zumeist anerkennen, dass die Brse nicht ausschlielich durch Angebot und Nachfrage, sondern in groem Mae auch durch das Verhalten der Menschen beeinflusst wird. Die Modelle der Kapitalmarkttheorie werden, aufgrund ihres unzureichenden Erklrungs- und Prognosegehaltes, zunehmend nicht mehr als aussagekrftig erachtet - die Annahmen eines perfekt funktionierenden Kapitalmarktes werden mittlerweile in vielerlei Hinsicht in Frage gestellt. In den letzten Jahrzehnten tauchten vermehrt Studien auf, die das Vorhandensein von Anomalien nahelegen, welche sich nicht durch die Existenz von Informationseffizienz auf den Mrkten erklren lassen. Starke Preisschwankungen aufgrund von massenpsychologischen Phnomenen unterstreichen die Hypothese, dass Menschen in der Regel nicht wie der durch die neoklassische Theorie beschriebene homo oeconomicus handeln, sondern dass das Verhalten der Anleger vielmehr durch Gefhle wie Angst, Gier, Neid oder Euphorie beeinflusst wird. Im Rahmen der relativ jungen Forschungsrichtung Behavioral Finance werden diese Beobachtungen und berlegungen systematisiert. Indem psychologische Aspekte Einfluss auf die Analyse der Finanz- und Kapitalmrkte finden, trgt diese Theorie wesentlich zu einem besseren Verstndnis der Mrkte bei. Eine Beobachtung der Behavioral Finance ist, dass Finanzmrkte durch Herdenverhalten geprgt sind. Dieses Finanzmarktphnomen wird metaphorisch hufig mit Lemmingen assoziiert, die einander blind folgen und letztendlich gemeinsam in den Abgrund strzen. Derartiges Verhalten tritt meistens in Situationen der Unsicherheit auf, da Menschen befrchten, mit ihren eigenen Einschtzungen falsch zu liegen. Ein solches Massenphnomen lsst sich nicht nur im tglichen Leben beobachten, wie beispielsweise im Theater, bei dem ein Zuschauer anfngt zu klatschen und die brigen einstimmen, sondern ebenso