La inversin por atencin y su efecto en los rendimientos burstiles

Este trabajo analiza el efecto que diferentes niveles de atencin generan sobre la rentabilidad de algunos activos financieros, considerando inversores institucionales y privados. Se han contrastado tres hiptesis usando las bases de datos CRSP y de una sociedad de valores, ambas de los Estados Unidos. La primera hiptesis contrasta si los ttulos burstiles de compaas que capturan la atencin de los inversores experimentan rendimientos posteriores inferiores que los ttulos de compaas menos conocidas. La segunda hiptesis contrasta si los inversores institucionales logran rendimientos superiores que los inversores privados por diferencias en el grado de inversin segn el nivel de atencin. La tercera, contrasta si los inversores privados pueden ser clasificados en grupos segn su grado de inversiones dependiendo el nivel de atencin. Los resultados empricos indican que: en primer lugar, las acciones divididas en grupos basados en el nivel de atencin experimentan diferencias grandes en rentabilidad. En segundo lugar, los inversores institucionales obtienen una rentabilidad superior que los inversores privados. Cuanto ms alto sea el nivel de la atencin que reciben las acciones, mayor es la disparidad en el rendimiento entre los dos grupos de inversores. En tercer lugar, los inversores privados que operan con ttulos burstiles con bajo nivel de atencin, as como los inversores privados que operan con ttulos de un alto reconocimiento y popularidad, tienden a mostrar un comportamiento constante en el tiempo.