Selektionskriterien beim Investment in aktive US-Aktienfonds

Geleitwort Das hohe Interesse an der Frage, ob und gegebenenfalls wie aus der historischen P- formance von Kapitalanlagen auf die zuknftige Wertentwicklung geschlossen werden kann, erklrt sich von alleine. Anlageentscheidungen gerade in Investmentfonds - sieren zu einem wesentlichen Teil auf der Analyse von Vergangenheitsdaten. Bekan- lich liefert die Literatur zum Thema zwar eine Flle von Einzelergebnissen, ein Knigsweg zur Prognose knftiger Erfolgsaussichten ist aber nicht bekannt. Hieraus kann man den Schluss ziehen, ein solches Unterfangen sei schon prinzipiell aussichtslos. Man kann sich aber auch auf den Standpunkt stellen, dass schon ein mo- rates Verschieben der Wahrscheinlichkeitsverteilung hin zu hheren Renditen fr den informierten Anleger auf die Dauer zu hheren Ertrgen fhren wird. In diesem Sinne begibt sich der Autor mit der vorliegenden Studie auf die Suche nach neuer empirischer Evidenz fr erfolgversprechende Selektionsprinzipien. Ziel ist hierbei nicht die Selektion besonders renditetrchtiger Assetklassen. Vielmehr geht es darum, in einem gegebenen Anlageuniversum dasjenige Management von - vestmentfonds zu identifizieren, welches seinen Investoren bestndig berdurchschni- liche Renditen beschert. Die Bestndigkeit bezeichnet man dabei als Persistenz von Fondsrenditen.