Size- und Value Prmien am deutschen Kapitalmarkt. Darstellung und empirische Analyse

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2015 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1,3, Friedrich-Alexander-Universitt Erlangen-Nrnberg (Fachbereich Wirtschaftswissenschaften - Lehrstuhl fr BWL, Finanzierung und Banken), Sprache: Deutsch, Abstract: Diese wissenschaftliche Arbeit untersucht Unternehmensgren- und Substanzwertprmien, welche der Anleger bei einer Investition in Aktien am deutschen Kapitalmarkt erhlt. Hierbei steht die Darstellung und empirische Analyse dieser Prmien im Fokus. Es wird untersucht, ob diese Gren neben dem allgemeinen Marktrisiko in Deutschland als weitere Faktoren zur Erklrung von Aktienrenditen genutzt werden knnen. Bilden diese Prmien systematische Einflussfaktoren auf die Rendite einer Aktie am deutschen Kapitalmarkt ab? Welche Aktien erhalten diese Prmien? Zur Beantwortung dieser Fragen werden Renditedaten anhand von Ein- und Mehrfaktormodellen im Rahmen monatlicher linearer Zeitreihenregressionen untersucht. Hierzu werden theoretische Grundlagen vorgestellt und errtert. Eine erste empirische Untersuchung erfolgt mit dem Capital Asset Pricing Model (CAPM). Dabei stellen sich Renditeanomalien heraus, welche durch den sogenannten Kleinfirmeneffekt" (Size-Effekt") und Substanzwerteffekt" (Value-Effekt") begrndet sind. Deshalb werden die Renditen anschlieend mit verschiedenen Mehrfaktormodellen untersucht, welche Size- und Value-Faktoren bercksichtigen. Der Schwerpunkt dieser Arbeit liegt dabei in der Darstellung und Analyse der Koeffizienten, welche die Sensitivitt einer Aktie zu den Risikofaktoren Unternehmensgre" und Substanzwert" im Mehrfaktorenmodell am deutschen Kapitalmarkt abbilden. Hierzu werden die Monats-renditen von 16 Aktienportfolios anhand von Fama-French-Faktoren untersucht. Sowohl Testportfolios als auch Fama-French-Faktoren werden hierbei von einem dritten Datenanbieter genutzt und bestehen aus Aktien des DAFOX und des CDAX-Index. Als Quellen dieser Arbeit dienen aktuelle wissenschaftliche A