Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung

Das derzeitige Steuersystem ermglicht Anlagestrategien, durch die Steuerzahlungen minimiert werden knnen. Banken knnen durch innovative Produkte diese Strategien ermglichen oder erleichtern und dabei selbst einen Teil des Steuervorteils abschpfen. Derartige Steuerarbitragestrategien werden in dem vorliegenden Buch systematisch untersucht. Im Rahmen eines State-preference-Ansatzes wird gezeigt, da es bei dem derzeitigen Einkommensteuersystem wegen der unsystematischen Behandlung von Zins-, Dividendenzahlungen und Wertsteigerungen Arbitragemglichkeiten geben mu. Der Gesetzgeber kann diese Lcke nur fr den Einzelfall aber nicht prinzipiell schlieen. Die Banken und Investoren werden dies durch die Konstruktion synthetischer Wertpapiere und komplexer Anlagestrategien nutzen. Die asymmetrische Behandlung der einzelnen Kapitaleinknfte fhrt auch zu einer Verzerrung der Unternehmensfinanzierung, die eine Erweiterung des traditionellen Modigliani-Miller-Ansatzes ntig macht.