Zinsstrukturmodelle

Ein zentrales Konzept der Betriebswirtschaftslehre bildet das Barwertprinzip. Dieses wird zur Beantwortung einer Vielzahl von Fragestellungen herangezogen, wie z.B. der Bewertung von Finanztiteln oder die Vorteilhaftigkeit einer Investition. Ziel ist die Bestimmung des gegenwrtigen Werts in Zukunft liegender Zahlungsstrme, indem man diese mittels laufzeitabhngiger Zinsstze diskontiert. Fr den Fall sicherer Zahlungsstrme verwendet man risikolose Marktzinsstze von Nullkuponanleihen. Eine Zinsstrukturkurve gibt den funktionalen Zusammenhang zwischen Laufzeit und Zinssatz wieder. Die Verwendung von Modellen zur Schtzung der Zinsstrukturkurve resultiert aus der Problematik, dass nicht fr jede Flligkeit eine risikolose Nullkuponanleihe am Markt beobachtbar ist. Wre dies der Fall, knnte man die Zinsstruktur direkt aus den am Markt beobachtbaren Preisen fr diese Anleihen bestimmen, ohne auf Schtzverfahren zurckgreifen zu mssen. Ziel des Buchs war die Darstellung unterschiedlicher Modelle zur Schtzung der deutschen Zinsstrukturkurve aus Kuponanleihen und anschlieend deren Vergleich anhand statistischer Kennzahlen. Dazu werden zunchst die grundlegenden mathematischen Konzepte erarbeitet und die Modelle kategorisiert, sowie im Detail beschrieben. Abschlieend wird eine Auswahl an Modellen mit Hilfe deutscher Bundeswertpapiere angewendet und die resultierenden Zinsstrukturkurven zum einen untereinander und zum anderen mit der von der Deutschen Bundesbank verffentlichten Zinsstrukturkurve verglichen.