Zum Wert der Cheapest-to-Deliver-Option beim Euro-Bund-Future

Der Euro-Bund-Future ist ein brsengehandelter Terminkontrakt auf eine fiktive Bundesanleihe mit einer Restlaufzeit von zehn Jahren und einem Kupon von 6%. Damit liegt die Preisobergrenze unter Bercksichtigung der jhrlichen Kuponzahlung von 6% bei zehn Laufzeitjahren und einem Nominalbetrag von 100% bei 160%, da andernfalls die Rendite negativ wrde. Warum notiert der Euro-Bund-Future dennoch seit Januar 2016 konstant oberhalb von 160% und erreichte Anfang September 2017 ein Allzeithoch bei einem Kurs von 168,32%? Der Euro-Bund-Future-Kontrakt beinhaltet eine spezielle Lieferoption bei Flligkeit, welche dem Kontraktverkufer erlaubt, zur Erfllung seiner Lieferverpflichtung aus einem Korb bestimmter Bundesanleihen zu whlen. Unter rationalen berlegungen wird der Futureverkufer die fr ihn gnstigste Bundesanleihe zur Lieferung whlen, die sogenannte Cheapest-to-Deliver-Anleihe. Dieses Buch verfolgt das Ziel im Rahmen einer empirischen Studie eine Antwort auf die Frage nach einem mglichen Wert dieser Cheapest-to-Deliver-Option zu geben.