Aktionrsaktivismus durch Hedge Funds

Hedge Funds haben in den letzten Jahren viel Aufmerksamkeit erfahren, sei es durch die hohen erzielten Renditen, die eindrucksvollen Gehlter der Manager oder die milliardenschwere Pleite des mit zwei Nobelpreistrgern der Wirtschaftswissenschaften besetzen Hedge Funds LTCM im Jahre 1998. Bis dahin waren Hedge Funds als Profiteure des Aufsprens von Marktineffizienten mittels hochkomplexer Methoden bekannt, die sich im Zeitverlauf wieder korrigieren sollten. Dieser gewissermaen passiven Strategie stehen aktivistische Investoren als rege Einfluss nehmende Aktionre entgegen. In den Medien werden aktivistische Hedge Funds als die "New Raider" dargestellt, in Anspielung an die sog. Corporate Raider. Im Amerika der 80er Jahre hatten diese, angefhrt von Carl Icahn, den zweifelhaften Ruhm durch das Attackieren von unterbewerteten Unternehmen erlangt. Aktivistische Hedge Funds der Neuzeit haben wenig mit diesen gemein. Unter der Nutzung moderner Finanzinstrumente kaufen sie ber den Kapitalmarkt Minderheitsbeteiligungen an vermeintlich unterbewerteten Unternehmen. In der Folge fordern sie unter anderem weit reichende nderungen der Unternehmensstrategie und drohen ihre Aktionrsrechte mit aller Kraft durchzusetzen. Wenngleich der Anteil der aktivistischen Hedge Funds am gesamten Hedge Fund-Universum eher gering ist, sorgen sie in ihrer Rolle nicht nur fr mediales Aufsehen. In Deutschland sind aktivistische Hedge Funds erstmals durch den Fall der Deutschen Brse AG einer breiteren ffentlichkeit bekannt geworden. Im Frhjahr 2005 verhinderte eine Gruppe von Hedge Funds die bernahme der Londoner Brse LSE, woraufhin der Vorstand und Aufsichtsrat das Unternehmen verlassen mussten.
Die vorliegende Studie beschftigt sich mit dem Phnomen des Hedge Fund-Aktivismus und dessen Auswirkungen insbesondere auf den europischen Kapitalmarkt.
Hierzu werden die Ursachen des Aktionrsaktivismus sowie die Interaktion des Unternehmens mit den Aktionren nher betrachtet und Investoren