Auswirkungen von Inflation und Geldillusion auf Aktienmarkten

Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1,7, Gottfried Wilhelm Leibniz Universitt Hannover, Sprache: Deutsch, Abstract: Eines der ltesten, von konomen meist respektierten und wichtigsten Prinzipien der Finanzwissenschaft, welches unter dem Fisher-Effekt bekannt ist und auf der klassischen Dichotomie, der strikten Trennung von monetrer und realer Sphre basiert, besagt, dass erwartete Inflationsraten sich nicht auf die Bestimmung von Realzinsen auswirken, sondern sich direkt proportional in erwarteten Nominalzinsen reflektieren. Hauptannahme der langfristigen Neutralittsprmisse der Quantittstheorie des Geldes stellt die Absenz von Geldillusion dar. Von Keynes im frhen zwanzigsten Jahrhundert geprgt und von Fisher 1928 weiterentwickelt, ist unter Geldillusion ...the failure to perceive that the dollar, or any other unit of money, expands or shrinks in value" zu verstehen. Nach Fama und Schwert kann die Prmisse des Fisher-Effekts auf alle Kapitalanlagen verallgemeinert werden, wobei Finanzkonomen zudem behaupten, dass aufgrund der Eigenschaft von Aktien als Forderung auf Cash Flows von Realkapital, aktuelle Aktienrenditen ebenfalls positiv mit aktueller Inflation variieren und insofern nicht nur als ein mgliches Hedge gegen erwartete, sondern auch gegen unerwartete Inflation fungieren. Angeregt durch die inflationre Umwelt der 1970iger Jahre zeigt extensive internationale, empirische Forschung zur Untersuchung der Funktion von Aktien als Inflationshedge auf, dass - nach Sharpe's Worten - nichts weiter von der Wahrheit der traditionellen Auffassung, zumindest in der kurzen bis mittleren Frist, sowie fr moderate Inflation entfernt sein kann. Demzufolge besteht eine negative Korrelation von verschiedenen Maen fr aktuelle, erwartete oder unerwartete Inflation mit nominalen sowie realen Aktienrenditen oder auch dem Level von Aktienpreisen, reflektiert in Dividendenrenditen ( ) und Kurs-Gewinn-Verhltnissen (