Bewertung von Unternehmenswachstum. Eine theoretische und empirische Untersuchung

Der Einfluss von Wachstumsannahmen auf den Unternehmenswert ist unbestritten. Im Rahmen der Bestimmung des Fortfhrungswertes ist es deshalb notwendig das nachhaltige Wachstum mglichst exakt zu ermitteln und festzulegen. Dazu mssen die einzelnen Wachstumsdeterminanten quantifiziert und geeignet im Bewertungskalkl bercksichtigt werden. Diese Arbeit untersucht auf Basis einer grundlegenden Darstellung der verschiedenen Wachstums- und Werttreiber einer Unternehmung in welcher Hhe diese im Zuge von Gerichtsverfahren als rechtmig angesehen werden.

Den Kern der Arbeit bildet neben der detaillierten Darstellung des Sachverhalts die empirische Untersuchung der verwendeten Wachstumsabschlge in der Rechtsprechung sowie die berprfung der Mglichkeit, die verschiedenen Wachstumskomponenten in einem Bewertungskalkl korrekt zu bercksichtigen.
Die Arbeit stellt in einem ersten Schritt die Unternehmensbewertung im Allgemeinen vor. Die ausfhrliche Illustration der Verfahren dient als Grundlage fr die Analyse der Wertdeterminanten eines Unternehmens. Im darauffolgenden Abschnitt wird das Wachstum aus diesen herausgegriffen und nher untersucht. Dabei werden die Determinanten des Wachstums beschrieben und deren Bercksichtigung in der Theorie der Unternehmensbewertung diskutiert. Im Anschluss daran wird die Verwendung des Wachstumsabschlags im Rahmen der Rechtsprechung untersucht. Hierdurch soll u.a. erfasst und analysiert werden, in welcher Hhe Wachstumsabschlge in Gerichtsverfahren als rechtmig akzeptiert werden. Sodann werden die Ergebnisse aus Rechtsprechung und Realwirtschaft auf Vereinbarkeit hin berprft. Im letzten Abschnitt wird dem, anhand der Vorstellung eines integrativen Modells zur gemeinsamen Erfassung der verschiedenen Wachstumskomponenten, Folge geleistet.
Die Arbeit kommt zu dem Ergebnis, dass Verfahren, welche die Zukunftserfolgswerte von Unternehmen bewerten, in Theorie und Praxis bevorzugt eingesetzt werden. Der Fortfhrungswert bestimmt dabei