Determinanten von Basis-Spreads und ihre Implikationen fr das Risikomanagement von ausgewhlten Devisenoptionen

Masterarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 1,0, Frankfurt School of Finance & Management, Sprache: Deutsch, Abstract: Basis-Swaps sind Finanzinstrumente zur Steuerung von Zinsrisiken bzw. zur Konvertierung von Geldvermgen und Verbindlichkeiten in fremde Whrungen. Der Markt quotiert dafr sowohl im Single-Currency-als auch im Cross-Currency-Bereich einen Spread, welcher seit Beginn der Finanzmarktkrise in smtlichen analysierten Whrungsrumen nicht mehr nahe null liegt.

Aus diesem Phnomen leiten sich die folgenden Zielfragestellungen dieser Arbeit ab. Ein Ziel ist es, die Determinanten von Basis-Spreads zu ermitteln und zu validieren. Ein weiteres Ziel liegt in der Analyse der Auswirkungen der von null verschiedenen Basis-Spreads auf das Risikomanagement von ausgewhlten Devisenoptionen. Bei diesen handelt es sich um Plain-Vanilla-Optionen, Quanto-Optionen und Optionen mit Deferred-Delivery.

Die Ergebnisse der Arbeit lassen sich wie folgt zusammenfassen. Sowohl das konomische als auch das konometrische Modell spezifizieren Basis-Spreads als einen Ausgleich fr unterschiedlich hohe, in (Forward-) Kredite der beiden Legs eines Basis-Swaps eingebettete, Risikoprmien. So lsst sich im Single-Currency-Bereich ein positiver Basis-Spread auf dem Leg mit der hheren Frequenz als Kompensation fr die in den Krediten des Legs mit der niedrigeren Frequenz erhht eingebetteten Bonitts- und Liquidittsprmien interpretieren. Ein fr einen Cross-Currency-Basis-Swap quotierter, negativer Basis-Spread lsst sich als Ausgleich fr niedrigere (Forward-)Kreditrisiken der Banken im USD-Panel, verglichen mit den Panel-Banken der BBA der jeweils anderen Whrung des Basis-Swaps, charakterisieren. Auerdem kompensiert er die Liquidittsprmie, welche Banken verschiedener BBA-Panels fr ihre (zuknftige) Refinanzierung zu zahlen bereit sind. Von null verschiedene CC-Basis-Spreads fhren zu relevanten Implikationen fr den Prozess des R