Devisenoptionen zur Kurssicherung

Die Mrkte fr Devisenoptionen und die dort gehandelten Volumina hatten in den vergangenen Jahren eine geradezu dramatische Expansion zu verzeichnen. Gab es frher fr die Absicherung von Fremdwhrungs-Cash flows nur
die Alternativen Offene Position -also "Nichtstun" -oder Fixierung des Kurses mittels Devisenterminengagement, so trat die Devisenoption aOer Jahre als dritte Dimension hinzu. Zunchst etwas zgerlich Mitte der aufgenommen,
haben sich Optionen inzwischen zum festen Bestandteil der Devisenkurssicherungspolitik von Unternehmen entwickelt. Die gestiegene Bedeutung des Instrumentes Devisenoption spiegelt sich in der wach senden Zahl von
Verffentlichungen wider, die kurssicherungsstrategisch ausgerichtet sind. Der Verfasser der vorliegenden Abhandlung, die als von mir betreute Disser tation an der Universitt Hamburg angenommen wurde, geht mit einem
bewertungsorientierten Ansatz einen neuen Weg. Ausgehend von der Fest stellung, da Kursprognosen mit groer Unsicherheit behaftet und deswegen nicht das adquate Mittel fr die Auswahl der richtigen Kurssi cherungsstrategie
mit Devisenoptionen sind, sucht der Autor in den Optionspreisen nach Informationen fr die jeweils "richtige" Strategie. Der entscheidende Schritt ist dabei die Untersuchung der Preiswrdigkeit von Devisenoptionen, das heit
die Klrung der Frage, ob und inwiefern die von den optionspreistheoretisch richtigen bezahlten Optionspreise Optionspreisen abweichen. Dazu stellt der Verfasser eine methodisch ber zeugende und einen Zeitraum von mehr als
fnf Jahren umfassende empiri sche Untersuchung fr US-$/DM-Devisenoptionen an. Er zeigt, da Optionspreise meist "berschieen", Optionen also entweder zu teuer oder zu billig gehandelt werden.