Die Optionspreisformel von Black und Scholes

Die jngste Entwicklung an den internationalen Kapitalmrkten ist gekennzeichnet durch liberalisierung und Deregulierung dieser Mrkte, die zunehmende Verbrie fung und Fungibilisierung von Forderungs-und
Beteiligungsrechten sowie die Globa lisierung des Wertpapierhandels. Diese Faktoren haben dazu gefhrt, da sich die Transaktionsvolumina erhhten, die Volatilitt der Preise zunahm und damit die Risiken stiegen. Zur
Absicherung gegen diese Risiken wurden vor allem in den USA entsprechende Instrumente entwickelt und zwar in Form von Options und Futures, die an speziell zu diesem Zweck geschaffenen Brsen gehandelt werden. Die Bedeu tung
von Options und Futures ist mittlerweile auch in Europa einer breiteren, am wirt schaftlichen Geschehen interessierten Offentlichkeit bewut geworden. Damit ist auch die Frage nach der Bewertung von Options und Futures in den
Vordergrund gerckt. Die Formel von Block/Schales, Anfang der 70er Jahre entwickelt, gehrt unter den Preisfindungsmodellen zu den am meisten verbreiteten Methoden, um einen theoretischen Preis fr Optionen zu ermitteln. Der
Beitrag der vorliegenden Arbeit liegt darin, da das komplexe Modell von Block/ Schales verstndlich aufgeschlsselt wird und somit den Zugang frStudenten und Praktiker erleichtert. Beispielrechnungen und Vergleiche zwischen
den Block/ Schales-Werten und den tatschlichen Preisen sollen die Verbindung von der Theorie zur Praxis darstellen. Da die Methode von Block/Schales trotz ihres hohen Bekannt heitsgrades bis heute in der Praxis, zumindest
im deutschsprachigen Raum, nicht die erhoffte Anwendung gefunden hat, knnte sich mit der geplanten Einfhrung der Deutschen Terminbrse ndern und damit Ausgangspunkt fr eine neue Diskussion sem. Dr. Rolf-E.