Fremdfinanzierung ALS Einflussfaktor Bei Der Entscheidungs- Und Marktorientierten Unternehmensbewertung

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Ruhr-Universitt Bochum, Sprache: Deutsch, Abstract: Grundstzlich kommen bei der Unternehmensbewertung das Ertragswertverfahren oder Discounted Cash Flow Verfahren in Frage. In der Literatur und Praxis wird sehr oft die Meinung vertreten, dass beide Bewertungsmethoden bei gleichen Annahmen zu gleichen Ergebnisse fhren. Jedoch fhrt die Unterstellung der gleichen Annahmen zum Verzicht auf den systembildenden Bestandteil des Ertragswertverfahrens", die mit dem Zweck dieser Bewertungsmethode, einen subjektiven Entscheidungswert zu bestimmen, einhergehen. Aus diesem Grund wird bei der Analyse der Prmissen beider Bewertungsmethoden im Rahmen dieser Arbeit auf das Ertragswertverfahren in seiner klassischen Ausprgung (Standard-Ertragswertverfahren) abgestellt.
Einer der Unterschiede zwischen diesen Bewertungskonzepten besteht in den den jeweiligen Bewertungsmethoden zugrunde gelegten Prmissen bezglich der Unternehmensfinanzierung. Seit 1955 ist der Anteil der Fremdfinanzierung in deutschen Unternehmen deutlich angestiegen. Dafr knnen folgende Grnde genannt werden: Das Fremdkapital ist nach dem deutschen Steuergesetz von der Steuerbemessungsgrundlage abzugsfhig. Auerdem haben die Ansprche der Fremdkapitalgeber im Fall der Liquidation des Unternehmens einen Vorrang, was ein hheres Risiko und damit auch hhere Renditefrderung fr die Eigenkapitalgeber bedeutet. Die genannten Grnde machen das Fremdkapital als Finanzierungsquelle im Vergleich zur Eigenfinanzierung gnstiger. Ein weiterer Grund fr die Attraktivitt der Fremdfinanzierung ist das in Deutschland stark ausgeprgte Glubigerschutzrecht. In dieser Arbeit werden die Auswirkungen der Fremdfinanzierung im Rahmen der genannten Bewertungsverfahren analysiert.