Insiderhandel und Liquiditt

In der vorliegenden Studie wird analysiert, wie Insiderhandel die Liquiditt am Aktienmarkt beeinflusst. Die Untersuchung fokussiert sich auf Ad-hoc-Meldungen, von denen im Vorfeld ausschlielich besser Informierte Kenntnis haben. Mittels einer Ereignisstudie werden berrenditen untersucht, um festzustellen, ob und in welchem Mae Insiderhandel vor diesen Meldungen stattfindet. Eine zweite, mit den Geld-Brief-Spannen befasste Ereignisstudie verknpft schlielich die Vernderung der Liquiditt mit den berrenditen.
Die Ergebnisse zeigen, dass sich Spread und berrendite weitgehend unabhngig voneinander verhalten. Die Vermutung, dass Insiderhandel die Spreads ansteigen lsst, kann somit zurckgewiesen werden. Insiderhandel kommt zwar hufig vor und ist in den Daten signifikant zu erkennen. Die brigen Marktteilnehmer merken jedoch nicht, dass besser Informierte im Markt sind und knnen sich nicht durch Ausweitung der Bid-Ask-Spreads schtzen.