Investor Sentiment und Aktienrenditen

Diplomarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Universitt Leipzig (Institut fr Unternehmensrechnung, Finanzierung und Besteuerung), Sprache: Deutsch, Abstract: Als Folge der Rede des damaligen Vorsitzenden der US-Notenbank, Alan Greenspan, am 5. Dezember 1996 wurden deutliche Verluste zwischen zwei und vier Prozent auf den Aktien-mrkten in aller Welt vermeldet. Greenspan hinterfragt an diesem Tag die Mglichkeit, durch irrational ausgelassenes Anlegerhalten beeinflusste Assetwerte erkennen zu knnen. Die Formulierung der irrational exuberance" schreckte scheinbar einige Marktteilnehmer ab und ist heute noch in vielen Beitrgen zur Behavioral Finance zu finden. Tatschlich geschieht diese Aussage in einer Zeit des Anwachsens der dot-com-Blase" der 1990er Jahre.

Immer wieder sind Ereignisse in der Geschichte der Finanzmrkte zu finden, die so auerge-whnlich sind, dass sie einen eigenen Namen verdienen. Vom ersten dokumentierten Brsen-crash 1637 im Zusammenhang mit der groen Tulpenmanie in Holland bis in das letzte und aktuelle Jahrhundert. Die Weltwirtschaftskrise 1929, der Tronicsboom in den 1960er Jahren, der Schwarze Montag im Oktober 1987, die dot-com-Blase in den 90er Jahren und der Immobilen-, Banken-, Finanz-, mittlerweile Weltwirtschaftskrise genannte Einbruch der Kapitalmrkte in den letzten Jahren sind nur einige Beispiele.

In dieser Arbeit soll der signifikante Einfluss des Investor Sentiments auf den Querschnitt von Aktienkursen auf dem US-Markt dargelegt und eine entsprechende Untersuchung fr den deutschen Aktienmarkt durchgefhrt werden. Bedeutend dafr sind unter anderem die Beitrge von De Long et al. (1990), Daniel, Hirshleifer und Subrahmanyman (1998) sowie Barberis, Shleifer und Vishny (1998) zum Investor Sentiment und den psychologischen Grundlagen, die Arbeit von Daniel und Titman (1997) hinsichtlich des hier angewandten conditional characteristics model und natrlich die umfangreichen Unte