Key-Rate-Duration

Diplomarbeit aus dem Jahr 1996 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Eberhard-Karls-Universitt Tbingen (Unbekannt), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Gngige Volksmeinung ist es, die Mglichkeiten zur Kapitalanlage in sichere und unsichere Alternativen einteilen zu knnen. Vor allem in Deutschland gelten Aktien als heie Eisen, whrend der Besitzer von Anleihen die vermeintlich sichere Variante gewhlt zu haben glaubt.
Dass dem nicht so ist, zeigt eine genauere Betrachtung, die anleihenspezifische Risiken folgender Art zutage frdert: fr bestimmte Anleihen das Auslosungsrisiko (bei Serientilgung) und Tilgungsterminrisiko (bei kndbaren Anleihen), generell jedoch das Bonittsrisiko und das Zinsnderungsrisiko. Letzteres besteht wiederum aus Kurs- und Wiederanlagerisiko.
Whrend das Kursrisiko nur bei vorzeitigem Verkauf einer Kuponanleihe am Sekundrmarkt zum Tragen kommt, betrifft das Wiederanlagerisiko auch jene (Klein-) Investoren, die sich im Vertrauen auf die vertraglich garantierte Tilgungszahlung aller Zinsnderungsrisiken entledigt whnen. Sie bersehen dabei freilich die Gefahr, vorzeitig in Form von Kuponzahlungen erhaltene Cash Flows zu vernderten, unter Umstnden verschlechterten Zinskonditionen reinvestieren zu mssen. Sie ignorieren somit einen mageblichen Einfluss auf den Barwert ihres Portfolios.
Die institutionelle Praxis trgt dem Bedarf an geeigneter Kontrolle dieser Zinsnderungsrisiken mit verschiedenen Verfahren, wie beispielsweise einer Zinselastizittsbilanz, einer GAP-Analyse oder auch mit der Kennzahl Duration Rechnung.
Die Duration, ursprnglich fr einen einzigen Referenzzins konzipiert, hlt der Bercksichtigung einer Zinsstruktur nur so lange stand, wie die unterstellte Zinsnderung additiver Gestalt ist.
Gang der Untersuchung:
Die in dieser Arbeit untersuchte Methode der Key-Rate-Duration dagegen ermglicht eine relative Lokalisation des gesamten Zinsnderungsrisikos eines Zinsderiv