Kritische Analyse von Discounted-Cashflow-Methoden

Studienarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Fachhochschule Kiel, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Bewertung von Unternehmen zhlt seit Jahren zu einem in der Theorie und Praxis stark diskutierten Thema. Der Auswahl eines geeigneten Bewertungsverfahrens kommt deshalb ein hoher Stellenwert zu. In Deutschland ist die Ertragswertmethode weit verbreitet. Diese wurde von den Wirtschaftsprfern zunchst auch als Basis zur Ermittlung des Zukunftserfolgswerts eines Unternehmens angesehen.1 Die groe Zahl grenzberschreitender Unternehmenstranskationen und die zunehmende Ausrichtung der Unternehmensziele auf die Steigerung des Marktwerts des Eigenkapitals (Shareholder Value Ansatz) haben allerdings bewirkt, dass die aus dem angelschsischen Raum stammen-den Discounted-Cashflow-Methoden (DCF) hierzulande ebenfalls an Bedeutung gewonnen haben. Spter wurden diese auch als zulssige Bewertungsverfahren neben der Ertragswertmethode in die Grundstze zur Durchfhrung von Unternehmensbewertungen des Instituts der Wirtschaftsprfer (IDW) aufgenommen.2 Obwohl beide Verfahren unter der Voraussetzung der gleichen Annahmen zu gleichen Unternehmenswerten fh-ren sollen, 3 unterscheiden sich die Vorgehen bei den beiden Bewertungsarten. Insbesondere ist die Mehrzahl der zu dem DCF-Verfahren gehrenden Methoden zu erwhnen. Ziel der folgenden Ausarbeitung ist, die DCF-Methoden kritisch zu analysieren und auf deren Eignung fr unterschiedliche Bewertungen von Unternehmen zu berprfen. An-schlieend sollen Lsungsanstze zur Beseitigung der im Zusammenhang mit der Durchfhrung der Bewertung auftretenden Probleme genannt werden. Die Darstellung der Ertragswertmethode ist nicht Bestandteil dieser Arbeit.