Marktqualitt und Insiderhandel auf Kapitalmrkten

Gernot Hinterleitner und Philipp Hornung verbinden ber ein wirtschaftswissenschaftliches Experiment zwei Gebiete der Finanzmarktforschung. Zuerst wird die Marktqualitt unterschiedlicher Handelsformen analysiert, anschlieend wird der Insiderhandel innerhalb dieser Marktformen betrachtet. Die Autoren zeigen, dass eine Erffnungsauktion die Informationseffizienz des Erffnungspreises gegenber einer ausschlielich kontinuierlichen Auktion signifikant erhht. Ein positiver Spillover Effect erzeugt hierbei auch eine hhere Marktqualitt. Das Verhalten von Kapitalmarktteilnehmern mit Insiderinformation verdeutlicht, dass Insider auch bei Konkurrenz untereinander ihre Auftrge mglichst unauffllig platzieren. Zustzlich werden geschlechtsspezifische Unterschiede sichtbar, wenn das Risiko der Aufdeckung abgeschtzt wird.