Mod lisation de la Value at Risk

Il existe de nombreuses techniques de modlisations de la Value at risk utilises par les organismes financiers, mais l'approche analytique RISKMETRICS, est en partie l'origine du dveloppement de cette mesure. Dans cet ouvrage, nous procdons une valuation du modle RISKMETRICS.Ses limites nous conduisent proposer, dans un premier temps, une mthodologie RISKMETRICS spcifique chaque srie. Nous montrons la non-robustesse de ces constructions et la ncessit de recourir des quations o la constante de lissage varie au cours du temps. Une analyse plus approfondie de la structure des actifs nous permet, dans un deuxime temps, d'envisager des modles htroscdastiques saisonniers qui prennent en compte les spcificits de chaque srie. Nous les comparons au benchmark RISKMETRICS en recourant aux critres statistiques usuels et aux mesures de validation recommandes par les instances de rglementation. Nous montrons leur supriorit dans certaines circonstances (selon la probabilit d'estimation de la VaR et la position longue ou courte de l'investisseur).