Statistische Inferenz fr das CAPM

Masterarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich VWL - Statistik und Methoden, Note: 1,7, Universitt der Bundeswehr Mnchen, Neubiberg (Controlling, Finanz- und Risikomanagement), Sprache: Deutsch, Abstract: Das CAPM stellt ein Gleichgewichtsmodell dar, das die Handlungen der Akteure auf den Finanzmrkten erklren soll. Dieses gesamtwirtschaftliche Gleichgewicht entsteht aus der Annahme gleicher Erwartungen bei den Anlegern, und ermglicht es, den Marktpreis einer Aktie mit seinen Renditeerwartungen, in Abhngigkeit von seinem Risiko, in Verbindung zu bringen.
Dieses Risiko einer Aktie stellt die Schwankung der Rendite der Aktie im Verhltnis zur Schwankung der Rendite auf dem Gesamtmarkt, der zumeist durch einen Aktienindex reprsentiert wird, dar. Diese Beziehung wird durch den Betafaktor ausgedrckt, der in der Praxis als Indikator fr die erwartete Rendite einer Aktie fungiert, da ein hohes Risiko, ausgedrckt durch einen hohen Beta-Faktor, eine hohe Rendite erwarten lsst und umgekehrt.
Ob ein solches Gleichgewichtsmodell wie das CAPM auch in der Praxis seine Gltigkeit behlt, war bereits Gegenstand vieler Untersuchungen, u.a. auf dem deutschen und dem US-amerikanischen Aktienmarkt. Dabei wurde stets auf Grundlage der beobachteten Renditen geprft, ob die, in Verbindung mit der Marktrendite geschtzten, Betafaktoren der Aktien tatschlich die bestimmenden Faktoren fr die Rendite der Aktien sind.
Diese ex-post berprfung des durch das CAPM geforderten Zusammenhangs zwischen Rendite und Risiko fhrte bisher zu eher negativen Ergebnissen, was einerseits in der fehlenden Modellhaftigkeit der Realitt und andererseits in den verwendeten Testverfahren begrndet sein mag.
Aus diesem Grund soll das Ziel dieser Untersuchung sein, eine berprfung fr den US-Aktienmarkt durchzufhren, bei der mithilfe des bisher verwendeten Instrumentariums fr die Schtzung von Betas und darber hinausgehender statistischer Verfahren eine Schtzung und Analyse der Betafaktoren vorgenom