Zur Modernen Theorie Der Wechselkurse

Gegenstand der Untersuchung ist die Frage nach den Bestimmungsfaktoren flexibler Wechselkurse sowie der diesen Faktoren beizumessenden relativen Bedeutung. In Verallgemeinerung der Modernen Theorie des Terminkurses wird ein Wechselkursmodell entwickelt, welches Kassa- und Terminkurs simultan erklart durch das Zusammenspiel der aus den Motiven Zinsarbitrage, Spekulation, Aussenhandel, langfristige Kapitalanlage und Intervention resultierenden Devisengeschafte. Die theoretischen Modellimplikationen fuhren zu neuartigen, praktisch verwertbaren wahrungspolitischen Handlungsmaximen. Eine okonometrische Analyse, durchgefuhrt fur die Deutsche Mark/US-Dollar-Wechselkurse der Jahre 1975 bis 1982 unter Berucksichtigung alternativer Erwartungsbildungshypothesen, zeigt den hohen Erklarungsgehalt des entwickelten Wechselkursansatzes auf. "