Der Einfluss von Insiderhandel auf Wertpapierpreise und Marktliquiditat

Studienarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Bank, Brse, Versicherung, Note: 2, Johann Wolfgang Goethe-Universitt Frankfurt am Main, Sprache: Deutsch, Abstract: Das erste Modell , welches die strategischen Aspekte von privaten Informationen in einem Aktienmarkt untersuchte war das Modell von Kyle (1984, 1985):
Wie ein risikoneutraler Investor (Insider) mit monopolistischer Information seine Ordergre und Handelsintensitt whlt, um seinen Gewinn zu maximieren und wie schnell die Information in den Marktpreis eingeht sind nur ein Teil der Untersuchungen in Kyle's Modell (1985). Mit Hilfe einer Modellierung der Handelsstrategien des Insiders in einem dynamischen Modell mit effizienter Preisbildung wird analysiert, wie wertvoll private Information fr einen Insider ist und wie die uninformierten Hndler (Noise-Trader) die Volatilitt der Preise beeinflussen.
Ein wichtiger Aspekt in diesem Modell ist die Klrung der Bestimmungsfaktoren der Liquiditt eines Marktes :
Im Modell wird gezeigt, dass die Modellierung von Preisvernderungen als Funktion von gehandelten Mengen nicht inkonsistent ist mit der Preisvernderung als Konsequenz neuer Informationen. Dies bedeutet auch dass die strategische Ausbung von Monopolmacht durch den Insider mit mittelstreng effizienten Preisen vereinbar ist. Es zeigt sich, wie ein diskretes Modell bei zunehmend hufigen Handel in ein kontinuierliches Modell bergeht. Eine konstante Volatilitt der Preise erfordert nicht, dass die Informationen in verstetigender Weise produziert werden: Die Liquidittscharakteristika eines effizienten Marktes knnen trotz assymetrischer Informationen erreicht werden.