Die Besicherung der Akquisitionsfinanzierung beim Leveraged-Buy-Out einer GmbH

Examensarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich Jura - Zivilrecht / Handelsrecht, Gesellschaftsrecht, Kartellrecht, Wirtschaftsrecht, Note: 15 Punkte, Justus-Liebig-Universitt Gieen, Sprache: Deutsch, Abstract: Seit einigen Jahren ist ein verstrktes Engagement von sog. Private Equity Fonds auf dem deutschen Markt zu beobachten. Charakteristisch fr jene Finanzinvestoren ist es, lediglich einen geringen Teil der Akquisitionskosten fr einen Unternehmenskauf aus dem eigenen Fondsvermgen zu bestreiten und stattdessen den prozentual grten Teil des Kaufpreises durch Aufnahme von Fremdkapital aufzubringen. Nachdem das Zielunternehmen (Target) erworben wurde, soll es sodann umstrukturiert und zu einem hheren Kaufpreis weiterveruert werden. Im Idealfall reicht eine erzielte Gewinnmarge schlielich dazu aus, Fremdkapitalkosten zu decken und zustzlich eigene Gewinne fr den Fonds zu erwirtschaften. Mageblicher Hintergedanke ist also der sog. Leverage-Effekt", d.h. die mit Hilfe des Fremdkapitaleinsatzes erzielte Hebelwirkung, welche dem Fonds sein Eigenkapital vielfach berschreitende Transaktionsvolumina zu stemmen ermglicht (daher auch Leveraged Buy-out" bzw. LBO"). Hierbei ist es gngige Praxis und blicherweise aus Gesichtspunkten der Risikominimierung zwingende Bedingung, den Fremdkapitalgebern nach Durchfhrung der Transaktion Kreditsicherheiten am Target selbst zu bestellen (sog. Upstream Besicherung).

Diese Fallstudie befasst sich mit der Frage, ob und inwieweit die Durchfhrung einer solchen nachtrglichen Sicherheitenbestellung an einer GmbH als Zielunternehmen den Kapitalerhaltungsgrundsatz aus 30, 31 GmbHG betreffen kann. Exemplarisch wird dazu der Fall einer vertikalen Gewhrung von Personalsicherheiten (Schuldbeitritt und Brgschaft) durch das Target erlutert.

Eine in klarer Sprache abgefasste, gutachterliche Lsung des Beispielfalles, sowie zahlreich eingestreute bersichtsgrafiken bringen Licht in eine hochkomplexe, gleichwohl praxisrelevan