Die Macht der Rating-Agenturen und ihre Rolle in der Finanzkrise 2008

Ratingagenturen sind zwar wichtige Akteure an den Finanzmrkten, doch haben die jngsten Entwicklungen auf dem US-Hypothekenmarkt und bei der Euro-Schuldenkrise gezeigt, dass bestimmte Aspekte des derzeitigen Regulierungsrahmens mglicherweise erneut berprft werden mssen. So wchst die Sorge, dass sich Finanzinstitute und institutionelle Anleger zu stark auf externe Ratings sttzen und selbst keine ausreichenden internen Kreditrisikobewertungen vornehmen, was Marktvolatilitt und Instabilitt des Finanzsystems nach sich ziehen kann. Die Verbriefungstechniken ermglichen unter Kosten-, Risiko- und Flexibilittsgesichtspunkten den Schuldnern neben der klassischen Finanzierung ber Bankkredite erhebliche Vorteile. Jedoch haben diese alternativen Anlageformen fr den Investor nicht nur Vorteile, sondern bedeuten auch groe Eigenverantwortung dahingehend, eine Bonittsanalyse jedes einzelnen Emittenten vorzunehmen. Dies stellt fr den Investor eine fast unlsbare Aufgabe dar, da durch die steigende Anzahl von Emittenten und Emissionen das Angebot immer grer und die Auswahl schwieriger wird, sodass dies zusehends den Kapitelmarkt unberschaubarer gestaltet.
Hierbei spielen Ratingagenturen, die zu den einflussreichsten Akteuren der Finanzmrkte zhlen, eine Schlsselrolle, denn sie ermglichen mittels einfacher Ratingsymbole (AAA oder Aaa), Schuldtitel unterschiedlicher Herkunft und Struktur im Hinblick auf Ausfallrisiken vergleichbar zu machen. Infolgedessen erhhen sie die Markttransparenz, untersttzen die Marktakteure mit den Ratings dabei, Fehlentscheidung zu vermeiden, und tragen somit zum Abbau der am Markt herrschenden Informationsasymmetrien zwischen den Marktakteuren bei. Insofern wirken qualitativ hochwertige, objektive und insbesondere unabhngige Bonittsurteile der Agenturen positiv auf das Vertrauen der Marktteilnehmer ein, welches die Voraussetzung fr die Funktionsfhigkeit dieses Marktsegments darstellt. Diesem Anspruch jedoch wurden die Ratingagentu