Fair-Value-Bewertung von Immobilienprojektentwicklungen

Bei der Bewertung von Immobilienprojektentwicklungen gewinnt die Fair-Value-Betrachtung zunehmend an Bedeutung. Der Fair Value eines Projektes in Entwicklung ist der Wert der Immobilie oder Anlage bei Fertigstellung abzglich der noch anfallenden Kosten, unter angemessener Bercksichtigung der Projektrisiken. Die angemessene Bercksichtigung der Entwicklungsrisiken ist bei der Bewertung von Immobilienprojekten entscheidend, weshalb diese in der vorliegenden Studie systematisch erfasst und quantifiziert wurden.
Zur Ermittlung des Fair Value einer Immobilienprojektentwicklung wird eine 3-Phasen-DCF-Methode mit den Phasen 'Entwicklungsperiode', 'Detailperiode' und 'Restnutzungsperiode' entwickelt. Die Entwicklungsrisiken, die nach Fertigstellung wegfallen, werden im vorgeschlagenen Modell von den brigen Risiken abgegrenzt. Dazu wird der Diskontierungssatz des fertiggestellten Objektes fr die Zeit der 'Entwicklungsperiode' durch einen Entwicklungsrisikofaktor ergnzt.