Implementierung von Liquiditatsrisiken in den Value-at-Risk

Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Universitt zu Kln (Wirtschafts- und Sozialwissenschaftliche Fakultt ), Veranstaltung: Finanzierungslehre , Sprache: Deutsch, Abstract: Illiquide Mrkte, mit verursacht durch einen massiven Vertrauensverlust, bringen zurzeit ganze Banken und sogar Staaten in eine uerst prekre und nicht selten existenzbedrohende Situation. Ausgelst durch eine Immobilienkrise in den USA wurde ein ganzes Marktsegment innerhalb krzester Zeit unverkuflich. Die zuvor als Geldmarktprodukte gehandelten Mortgage Backed Securities (MBS) liegen seit einigen Monaten unverkuflich in den Bilanzen vieler Geldhuser. Die fundamentalen Daten scheinen dabei keine Rolle mehr zu spielen. Scheinbar unabhngig von der Bonitt des Kreditpools ist der gesamte Markt vllig illiquide geworden. Je nach Engagement fhrt dies zu einer ganz erheblichen Belastung einzelner Geldhuser. Nicht nur die zu ttigenden Abschreibungen belasten die Liquiditt, sondern auch die Unverkuflichkeit der noch nicht ausgefallenen Subprime-Papiere. Ein erheblicher Vertrauensverlust zwischen den Banken ist die Folge.

Das Vertrauen in die Liquiditt der Kapitalmrkte spielt also eine entscheidende Rolle fr alle Marktteilnehmer. Auch wenn eine Krise, wie die aktuelle, nicht mit Mitteln des Risikomanagements vorherzusehen ist, so ist es doch erstaunlich, dass Liquidittsrisiken gegenber Markt- oder Kreditrisiken eine eher untergeordnete Rolle zu spielen scheinen und kaum Bercksichtigung im Rahmen der gngigen Risikomodelle finden. Der Value-at-Risk (VaR) hat sich in den letzten Jahren trotz einiger Mngel zu dem Standardrisikoma im Risikomanagement entwickelt.

Im Zuge dieser Arbeit werden Mglichkeiten prsentiert, wie man sowohl endogene als auch exogene Liquidittsrisiken fr die im Rahmen der Marktrisikoanalyse durchgefhrten VaR-Berechnungen bercksichtigen kann. Dabei wird als Resultat eine Gegenberstellung der Perform