Investitionsbewertung und Bestimmung des optimalen Investitionszeitpunktes mit dem Realoptionsansatz

Diplomarbeit aus dem Jahr 2000 im Fachbereich VWL - Internationale Wirtschaftsbeziehungen, Note: 1.3, Eberhard-Karls-Universitt Tbingen, Sprache: Deutsch, Abstract: Die bisher vorherrschenden Verfahren zur Bewertung von Investitionsprojekten sind die statische Kapitalwertmethode und deren Weiterentwicklungen. Diese Investiti-onsrechenverfahren haben jedoch Probleme bei der adquaten Erfassung des Wertes der Handlungsflexibilitt der Entscheidungstrger und fhren daher bei der Evaluie-rung von irreversiblen Investitionen unter Unsicherheit zu falschen Ergebnissen.
In den Problemen der Kapitalwertmethode bei der korrekten Bewertung von Investi-tionsmglichkeiten mit Handlungsspielraum bei unsicheren Erwartungen liegen die Wurzeln des Realoptionsansatzes, der seit Anfang der 80er Jahre an Bedeutung ge-winnt. Er betrachtet Investitionsmglichkeiten als Optionen auf den Erwerb physisch vorhandener realer Projekte, sprich als reale Optionen und Unternehmen als Bndel verschiedener Optionen und bewertet sie analog zu Finanzoptionen. Diese Sichtweise fhrt dazu, da explizit der Wert der Flexibilitt bei Unsicherheit bercksichtigt wird, Wachstumspotentiale auszuschpfen, sofern sie sich ergeben oder die Ttigkeit des Unternehmens im umgekehrten Fall einzuschrnken, zu verndern oder das Un-ternehmen ganz aufzugeben.
Im Rahmen dieser Arbeit wird zunchst die Motivation, die hinter dem Realoptions-ansatz steht, hervorgehoben. Dazu werden die Defizite der Kapitalwertmethode an einem einfachen Beispiel demonstriert. Anschlieend wird der Realoptionsansatz erklrt, indem zuerst die allgemeine Methodik zur Ermittlung des Wertes von Fi-nanzoptionen geschildert und dann auf die Analogie von Finanz- zu realen Optionen eingegangen wird.